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北语21秋《国际金融》在线作业答卷三

北语21春《国际金融》导学材料三(第六章到第七章)

各位同窗,大家好。又过了一个月时光,不晓得近来同窗们有不保持进修,保持精良的进修习气呢?我们要当真进修多媒体课件的内容,参考讲义,懂得课程的重难点内容,并要结合练习题停止复习,真正控制课程内容。练习题很重要,必定要会做,并触类旁通。

现在,我们开端第三阶段内容的进修。

一、本阶段进修内容概述

《国际金融》课程第三阶段进修的重要内容为(对应讲义第六章至第七章内容):

第六章 国际金融市场——懂得国际金融市场的不雅点、范例及其感化,懂得国际市场开展构成的多少个历史阶段以及国际金融市场开展的新趋向。控制广义的国际金融市场的构成,货币市场跟资本市场上的重要金融东西。控制欧洲货币市场的不雅点、构成开展的重要原因以及欧洲货币市场的重要特点,懂得欧洲货币市场范例、重要营业以及欧洲货币市场的影响及其监控。

第七章 国际资本活动与金融危机——控制国际资本活动的不雅点、重要范例、原因以及现在国际资本活动的重要特点。控制国际资本活动的影响。控制金融危机的不雅点,以及衡量金融保险性的各种指标的测算及其警戒线,懂得金融危机模型的开展过程,懂得每一代危机模型的重要不雅念、危机的构成机制及其政策倡议。懂得危机的天活力制以及投机战略。懂得现在我国国际资本活动的近况,控制我国金融保险性各种指标的测算方法,懂得我国国际资本活动监禁的基本思绪。

二、重难点讲解

第六章 国际金融市场

第一节 国际金融市场概述

国际金融市场是停止国际金融营业的场合,跟着国际分工、国际贸易跟国际间其他经济交往的一直开展,国际金融市场的广度与深度也在一直延长。本章重要介绍国际金融市场的不雅点、构成、感化跟开展趋向,以及欧洲货币市场的相干知识。

一、国际金融市场的不雅点

国际金融市场(International Financial Market)的不雅点,有广义与广义之分。广义国际金融市场,是指停止各种国际金融营业活动的场合,这些营业活动包含了长、短期资金假贷,以及外汇与黄金的买卖。这些营业活动分辨构成了货币市场(Money Market)、资本市场(Capital Market)、外汇市场(Foreign Exchange Market)跟黄金市场(Gold Market)。广义国际金融市场是指在国际间运营假贷资本,即停止国际假贷活动的市场,又称国际资金市场(International Capital Market)。

传统的国际金融市场与新型的欧洲货币市场的差别重要有以下多少点:

(1)营业主体的差别。前者以住平易近与非住平易近之间的金融买卖为营业主体,并且住平易近多为投资者,非住平易近多为筹资者;后者则以非住平易近之间的金融买卖为营业主体,非住平易近的身份不受限制。

(2)买卖货币的差别。前者以市场合在外货币为买卖货币;后者则以多种可自由兑换货币为买卖货币。

(3)资金来源的差别。前者的资金重要来源于市场合在国;然后者的资金则来自于世界各地。

(4)受控制程度的差别。前者的金融买卖要受市场合在国的金融法则的控制;后者的金融买卖可能不受任何国度金融法则的控制。

二、国际金融市场的构成前提

国内金融市场超出版图而构成国际金融市场,必须具有一些基本的前提,这些前提重要有:

1.牢固的政局。这是最基本的前提,假如一个国度或许地区政局动乱,常常产生政变或大的变革,就无法保证国内经济跟金融的牢固,更谈不上树破一个国际金融市场了。

2.自由开放的经济体系。重要包含自由开放的经济政策与宽松的外汇控制。自由开放的经济政策,易于加强与世界各国的经济金融往来,并停止各种情势的经济、金融共同。而宽松的外汇控制,就保证了国际资本的自由输进出,轻易构成国际资本的集散地,进而构成国际金融市场。

3.健全的金融轨制跟兴旺的金融机构。假如一个国度的金融轨制跟法则不健全,就无法保证金融活动的高效停止。不兴旺的金融机构就有力从事跟开展国际金融营业。

4.现代化的通信设备与交通便利的地理地位。只有具有完美的通信设备,并且存在一直接收高科技的才能,才干敏捷正确地保证国际信息的通行。而精良的地理地位,轻易吸引各种参加者,便利其买卖,进而增加各种国际金融营业。加勒比海的开曼群岛等之所以可能成为新兴的国际金融核心,无不与它的地理地位有关。

5.练习有素的国际金融人才。

其余,在一个国际金融核心的构成过程中,政策的搀扶与优惠也很关键。

三、国际金融市场的范例

国际金融市场可能按照差其余分类方法来停止分别。

1.按照假贷货币的差别,分别为传统的国际金融市场跟新兴的离岸金融市场。

传统的国际金融市场是第二次世界大战早年,重要资本主义国度借助其临时积聚的巨额资金跟源源一直的海内利润供给的资本,根据其经济、政治跟对外经济扩大的政策目标须要而树破跟开展起来的,其开展重要依附市场合在国富强的气力,其目标重如果为市场合在国的政治与经济效劳,供给的是市场合在外货币的资金融通。

而新兴的离岸金融市场即欧洲货币市场,是专门为非住平易近供给融资便利的市场,其构成并不完全依附于市场合在国的经济气力。

2.按照功能的差别,分别为外汇市场、货币市场、资本市场跟黄金市场。

外汇市场由各种外汇供给者跟须要者构成,是停止外汇买卖、外汇资金调拨以及外汇资金清理等活动的场合。

货币市场是指资金假贷限日在1年以内(含1年)的买卖市场,或称为短期资金市场。货币市场的参加者众多,贸易银行是该市场的重要参加者,其余另有当局、证券买卖商以及大的金融跟非金融机构。

资本市场是指资金假贷限日1年以上的中临时信贷或证券发行,称为临时资本市场。它是国际间资本活动的重要道路,也是国际上融通临时资本的须要场合。

黄金市场是指专门从事黄金买卖买卖的市场。20世纪初期,金本位轨制在各国广泛风行,黄金市场逐步开展,并在金融范畴中获得重要地位。两次世界大战时期,跟着纸币感化的加强,黄金市场在金融市场中的地位有所减弱。布雷顿丛林体系时代,黄金市场与金融市场的接洽树破在黄金与美元挂钩的基本之上。20世纪70年月中期黄金非货币化之后,黄金重要以商品情势呈现,黄金市场的性质从以金融市场为主改变为以商品市场为主。黄金买卖从现货买卖改变为大力开展期货买卖。

3.按照买卖东西的差别,分别为金融原生东西市场跟金融衍生东西市场。

金融原生东西市场是以金融原生资产(Original Financial Assets,包含货币、外汇跟有价证券)为买卖东西的市场。而金融衍生东西(Financial Derivatives)市场则是以绝对应的原生市场为基本、以各种合约为直接买卖东西的市场。比方股票价格指数的期货买卖与期权买卖就是以股票市场为基本,利率期货与利率期权则是以债券市场为基本。

按照买卖范例的差别,金融衍生东西市场可分为金融期货市场(Financial Futures)、金融期权市场(Financial Options)跟其他金融衍生东西市场。

(1)金融期货市场,包含外汇期货、利率期货以及股票价格指数期货等。

(2)金融期权市场,包含现货期权跟期货期权。现货期权如外汇期权、利率期权、股票价格指数期权;期货期权如利率期货期权、外汇期货期权、股票价格指数期货期权。

(3)其他金融衍生东西市场,包含远期利率协定跟调换买卖。

四、国际金融市场的感化

国际金融市场对世界经济的开展,既有积极影响的一面,也有悲不雅感化的一面。国际金融市场对世界经济开展的积极感化重要表现在以下多少个方面:

1.调理国际进出

2.促进了世界经济的开展

3.促进了世界经济经济一体化的开展

与此同时,国际金融市场对世界经济的开展也有必定的负面效应:

1.国际金融市场为投机活动发明白前提,为金融危机国际间转达发明白便利,使得金融危机与金融伤害防备成为了各国经济任务的一个重要内容。

2.国际金融市场的存在,影响了各外货币政策的效力,减弱了各外货币政策的独破性,从而使得开放前提下的经济政策跟微不雅调控变得愈加复杂。

五、国际金融市场开展的新趋向

20世纪70年月以来,信息技巧的迅猛开展及其在金融范畴中的广泛应用,再加上金融自由化浪潮所带来的金融控制的抓紧,使得国际金融市场浮现出一系列新的开展趋向,这些趋向对全球金融体系的开展产生了深远影响。

(一)国际金融市场的一体化趋向

国际金融市场的一体化趋向对世界经济的开展既有积极感化,又有悲不雅影响。其积极感化重要表现在:(1)它有利于资金在全世界范畴内的活动,从而为世界各国的投资与经济开展供给了非常重要的资金来源;(2)为各国减速资金周转跟调理国际储备发明白前提;(3)为经济实体跟团体的资金保值与增殖供给了便利前提。国际金融市场一体化趋向的悲不雅影响重要表现在:(1)滋长了投机活动,影响了国际金融市场的牢固;(2)在国际金融市场一体化的背景下,某一个国度或地区的市场产生风云,其他市场必定产生连锁反应,从而加剧了危机在世界各国之间的转达。在西北亚金融危机中,经济基本面精良的新加坡跟喷鼻港也遭到袭击,就是最好的证明。

(二)国际金融市场的证券化趋向

从广义下去讲,证券化包含一级证券化跟二级证券化。在证券化的初始阶段,证券化重如果指在资本市场跟货币市场经由过程发行证券来融通资金,即借钱者经由过程资本市场跟货币市场直接融资,其所利用的金融东西包含贸易单子、企业债券跟股票等,这些属于一级证券化。二级证券化是指将底本不流畅的金融资产经由过程特定的顺序,进步信用等级,将其打包切块,转换成为可能在金融市场下流畅出卖的证券的过程,即将曾经存在的存款跟应收账款等转换为可活动的金融东西的过程。按照以上这个定义,国际金融市场开展的证券化趋向表现在:国际证券日益代替国际银行存款融资主渠道的地位,早年不停止买卖的资产成为可买卖的资产(如应收账款)。

呈现证券化趋向的重要原因有:(1)20世纪80年月初的债权危机使得国际银行存款紧缩,筹资者只好转向证券市场。(2)兴旺国度自20世纪70年月末以来履行金融自由化政策,证券市场的开放度较大。(3)电子打算机跟电讯技巧的利用为证券市场的繁华供给了技巧基本。市场可能处理更大量的买卖,更敏捷地转达信息,对新情况敏捷做出反应,新顺序的采取便利了买卖停止,并把差别时区的市场贯穿连接起来。(4)一系列新金融东西的呈现,促进了证券市场的繁华。

(三)金融创新趋向

金融创新有广义跟广义之分。广义的金融创新指金融机构在金融东西跟金融营业方面的创新。广义的金融创新包含金融东西、金融营业、金融机构与金融市场的创新。

(四)金融机构表外营业日益增加的趋向

第二节 国际金融市场的构成

构成国际金融市场的四个子市场,包含外汇市场、货币市场、资本市场跟黄金市场。因为外汇市场在前面的章节中曾经介绍过了,因此本节重要报告货币市场、资本市场。

一、货币市场

货币市场是运营限日在1年以内的假贷资本的市场。根据假贷方法的差别,可将国际货币市场分别为银行短期信贷市场、短期单子市场跟贴现市场。

(一)银行短期信贷市场

银行短期信贷市场包含银行对本国工商企业的短期存款跟国际银行同业间的拆放市场,后者地位更为重要。银行对工商企业的短期存款是为懂得决企业活动资金的须要。银行同业拆放市场的产生是基于银行均衡资金头寸,调理资金余缺的须要。既可经由过程货币经纪人停止,又可在银行之间直接停止。

同业拆借市场存在以下多少个特点:

(1)买卖限日短。因为同业拆借势要用于银行的头寸调剂,故限日都比较短,最短的是隔夜,多则一周或三个月,最长的不超越一年。

(2)买卖金额大。因为同业拆借是在银行之间停止的,故其每笔的买卖金额都比较大。如伦敦同业拆借市场每笔买卖以25万英镑为最低限额。

(3)买卖手续轻便。银行同业之间的拆借不须要签订协定,也无须供给担保品,偶然仅以德律风接洽就可能实现资金的拆借。

(4)买卖利率的非牢固性跟双向性。买卖利率的非牢固性是指银行同业拆借资金的利率随市场利率的变更而变更,不采取牢固利率。买卖利率的双向性是指同业拆借利率有拆出利率跟拆进利率之分,拆出利率表示银行乐意拆出资金的利率;拆进利率表示银行乐意拆进资金的利率。

伦敦银行同业拆放市场是典范的同业拆放市场,最低金额为25万英镑,高者可达多少百万英镑。伦敦银行同业拆放利率(London Inter Bank Offer Rate,LIBOR)曾经成为制订国际存款利率的基准,一般是在伦敦同业拆放利率(LIBOR)的基本上再加必定幅度的附加利率作为打算的基本,如LIBOR+50点即LIBOR+0.5%。

(二)短期单子市场

短期单子市场是停止短期信用单子买卖的市场。重要的短期信用票占领以下多少种:

1.国库券

国库券(Treasury Bills)是当局为满意季节性财务须要而发行的短期当局债券。信用级别高,活动性好。国库券的信用等级高于贸易信用跟银行信用,并且国库券限日短、伤害低、活动性强,在市场上随时可能变现,因此长短常幻想的短期投资东西。

2.贸易单子

贸易单子(Commercial Bills)是一些大的工商企业跟非银行的金融机构为筹措短期资金,凭信用发行的,有牢固到期日的短期借钱单子。贸易单子的限日一般在30天到1年不等,但是以30-60天居多。这种单子由发行人担保,可能让渡,利率程度取决于市场资金供求状况、发行人的信用、银行利率程度、单子的面值跟限日等。利率程度低于银行存款的优惠利率,稍高于国库券。发行时须要经由过程中介机构。发行贸易单子的企业都要有较好的贸易信用。如在英国,发行贸易单子的公司的股票必须在伦敦股票买卖所公开上市买卖,其资产净额必须在5 000万英镑以上。在美国证券市场上,贸易单子每天的买卖量可达数10亿美元。

3.银行承兑汇票

银行承兑汇票(Bank Acceptance Bills)重如果出口商签发的,经银行背书承兑保证到期付款的汇票。这种汇票的限日平日为30—180天,以90天为最多,面值不限制。与贸易单子差别,银行承兑汇票除了可能在承兑银行贴现之外,还可能在二级市场上买卖,买卖时按面值打必定的折扣,卖价与面值之间的差价为持票人的利润。

4.大额可让渡按期存单

大额可让渡按期存单(Certificate of Deposit,C.D)是贸易银行跟金融公司接收大额按期存款而发给存款者的存款单。这种存款单不记名,可在市场上自由出卖。投资者既可获取按期存款本钱,又可随时让渡获取现金,活动性好。大额可让渡存单1961年起首呈现在纽约,是由美国花旗银行发行的,因为遭到投资者的欢送,现在这种按期存款单曾经成为银行获取短期资金的牢固来源。最初为大面额,起码10万美元,多者可达到100万美元。现在在美国,大额可让渡存单市场是仅次于国库券市场的第二大短期证券市场。

(三)贴现市场

贴现市场(Discount Market)是运营贴现营业的短期资金市场,即银行或其他金融机构购买未到期单子,并扣除自贴现日至到期日止的本钱的市场。贴现市场由贴现行、贸易单子行、贸易银行跟中心银行构成。贴现买卖的东西有当局短期债券、贸易承兑汇票、银行承兑汇票跟其他贸易单子。持票人向贴现行操持贴现后,贴现行还可持单子向中心银行停止再贴现。

现在世界上最大的贴现市场在英国。英国的贴现市场来源于19世纪初。直到20世纪50年月中叶,一直是伦敦独一的货币市场。50年月中叶之后,英国的货币市场呈现了一些新的买卖东西,构成了与贴现市场平行开展的新兴市场,称之为“平行市场”。贴现市场上重要运营贸易承兑单子、银行承兑单子、国库券跟其他短期债券的贴现,平行市场重要由银行同业拆借市场跟存单市场构成。贴现市场在英国的货币市场中一直盘踞着极端重要的地位。

伦敦货币市场跟纽约货币市场是买卖量最大的短期资金市场,除外地的金融机构跟工商企业在市场停止买卖之外,巨额的短期资金从海外其他金融核心经由过程银行的存款关联流入到这两个金融市场,再把巨额的资金从这里贷向世界各地的其他金融核心。伦敦跟纽约短期资金市场上的利率差别,惹起资金在西欧大陆与美国之间挪动、调拨,从而招致美元与英镑汇率的变更。

二、资本市场

资本市场是运营限日在1年以上的假贷资本的市场。中期信贷一般为2—5年,临时信贷一般为5—10年,有的长达10年以上。根据假贷方法的差别,资本市场可分为银行中临时存款市场跟中临时证券市场。

(一)银行中临时存款市场

银行中临时存款重要用于满意企业牢固资产投资的资金须要。

银行中临时存款,一般限日为1—5年或5—10年,乃至更长。借钱方大多是世界各国私营或公营企业、社汇集团、当局机构或国际构造,存款方重如果贸易银行。平日采取浮动利率,即每3个月或半年,根据市场利率的变更停止一次调剂。两边断定利率时,大多以伦敦市场银行间同业拆放利率为基本,再加必定的加息率为打算标准。存款利率确切定有以下多少种方法可供抉择:(1)假贷两边以同业拆放利率为基本,讨价讨价,自行断定;(2)以指定的两三家伦敦市场的重要银行的同业拆放利率的均匀价来打算;(3)由存款银行与另一家重要银行的利率报价的均匀价来打算;(4)由存款银行或牵头银行断定。

除了付出本钱之外,存款另有一系列的费用。存款费用平日包含以下多少种:承担费、管理费、代办费、杂费。

银行中临时存款的方法重要有两种:

(1)独家银行存款。独家银行存款又称双边中临时存款。它是一国存款银行对另一国的银行、当局机构或许公司企业供给的存款。

(2)银团存款亦称集团存款或辛迪加存款,是指多家贸易银行构成一个集团,由一家或多少家银行牵头结合向借钱人独特供给巨额资金的一种存款方法。

银团存款始于20世纪60年月,风行于70年月,80年月有了较大开展。银团存款的重要特点是融资量大,伤害小,专款公用,存款东西大部分是各国当局机构或许跨国公司,存款货币大部分利用的是欧洲货币。

(二)中临时证券市场

中临时证券市场是指各种中临时有价证券发行跟买卖的场合。二战之后,跟着经济跟金融全球化的推动,证券市场逐步走向国际化,构成了国际证券市场,并成为了国际资本市场的重要构成部分。国际证券市场一般可分为国际债券市场跟国际股票市场。

1.国际债券市场

国际债券市场是专门从事国际债券发行跟买卖买卖的场合。债券的限日一般在一年以上,是中临时的融资东西。其中1—5年的,属中期债券,5年以上的属于临时债券。债券的发行人有国度当局、处所当局、银行跟非银行的金融机构以及企奇迹单位。债券的购买者重如果人寿保险公司、基金、信任公司、各种投资公司跟其他机构。其余,当局机构跟团体也可能抉择债券停止临时投资。

在国际债券市场上,有欧洲债券跟本国债券之分。欧洲债券是指以可自由兑换货币为面值,并在面值货币国度境外发行的债券。就切本质而言,就是境外货币债券。如在伦敦金融市场上发行的美元债券称为欧洲美元债券。本国债券是指甲国的发行人经由过程乙国金融机构在乙国市场发行的、以乙外货币为面值的债券。比方中国国际信任投资公司在日本发行的日元债券。本国债券的承购跟销售一般由市场合在国的金融机构担任,筹措的资金可能自由应用。一般说来,本国债券在发行时既要受本海外汇控制的束缚,又要掉掉落市场合在国的批准,法律手续比较繁琐。现在国际上比较大的本国债券市场重要有,美国的扬基债券(Yankee Bond)市场,日本的军人债券(Samurai Bond)市场、英国的猛犬债券(Bulldog Bond)市场以及德国跟瑞士的债券市场。

因为债券市场的国际化程度越来越高,特别是欧洲债券市场敏捷开展,债券发行者的资信或债券的伤害程度对投资者越来越重要。在国际资本市场上呈现了一些专门评定债券跟股票信用等级的金融效劳公司。在国际资本市场上,利用最为广泛、最有权威性的是美国的“标准普尔公司”(Standard & Poor’s)跟“穆迪投资效劳公司”(Moody’s Investment Service Company)。两家公司应债券发行人的请求,对债券停止评级,评定的等级直接关联到债券的发行及其本钱。

2.国际股票市场

股票是股份企业发给股东的,证明其所入股份的凭据。它是股东有权获得红利跟股息的有价证券。股票可分为一般股跟优先股,优先股股息牢固,享有必定优先权。一般股红利取决于企业红利状况。

现在,世界上重要的股市都是高度国际化的,这一方面表现在各重要股票买卖所之间有现代化的通信接洽,某一股市的行情可能敏捷转达到其他股市;另一方面,世界上重要的股票买卖所曾经不只是其国内公司的股票买卖场合,并且都有大量的本国公司的股票上市买卖,本国公司上市的数量有的乃至濒临或许超越本国公司的数量。股票买卖所曾经成为国际金融市场的重要构成部分,它对投资者跟筹资者都存在国际性。

第三节 欧洲货币市场

一、欧洲货币市场的构成与开展

欧洲货币是在货币发行国境外被储备跟假贷的各种货币的总称,一般可能懂得为境外货币。欧洲货币市场是运营欧洲货币营业的市场,是在一国境外停止该外货币存款、放款、投资、债券发行跟买卖营业的市场。应当留神的是,欧洲货币并是指某个欧洲国度的货币,欧洲货币市场也不只范围于欧洲境内的金融核心。之所以称其为欧洲货币市场,是因为它来源于欧洲。

二、欧洲货币市场的特点

欧洲货币市场是完世界际化的市场,是国际金融市场的主体跟核心。因为它运营的是境外货币,因此存在很多独特的特点:

(一)欧洲货币市场是高度自由的超国度资金市场

(二)欧洲货币市场是一个批发市场

(三)欧洲货币市场重如果一个银行同业市场

(四)欧洲货币市场的存贷利差小

(五)买卖品种单一,金融创新极端活泼

三、欧洲货币市场的范例

欧洲货币市场构成之后,其范畴一直拓展,分布地区已不范围于欧洲,很快拓展到亚洲、北美洲跟拉丁美洲。欧洲货币市场最大的核心是伦敦,加勒比海地区的巴哈马、欧洲地区卢森堡的营业量略少于伦敦,其他各大金融核心也运营境外货币营业。

欧洲货币市场与离岸金融核心同为运营境外货币的市场,前者是境外货币市场的总称,然后者则是具体运营境外货币营业的必定地理地区。根据营业东西跟营运特点的差别,离岸金融核心可能分为以下多少类:

1.一体型

一体型离岸金融核心是指本国住平易近参加买卖的在岸金融营业与非居官方停止的离岸金融营业之间不严格的分界,境内资金与境外资金可能随时相互转换,伦敦跟喷鼻港就属于这品种型。

2.分别型

分别型离岸金融市场是指境内金融市场营业与境外营业严格分别。对外资银行跟金融机构与本国住平易近之间的金融营业活动加以限制,只答应非住平易近参加离岸金融营业,其目标在于避免离岸金融买卖活动影响跟袭击本外货币政策的履行。美国纽约离岸金融市场设破的“国际银行设备”(International Banking Facilities,IBF),日本东京离岸市场上设破的海内特别账户,以及新加坡离岸市场上设破的亚洲货币账户都属于此类。

3.簿记型

簿记型离岸金融市场多少乎不现实的离岸金融营业,只停止假贷投资等营业的记账、转账或许注册等事件手续,其目标在于回避税收跟金融控制。中美洲的一些离岸金融核心如开曼、巴哈马、拿骚跟百慕大等就是属于这一类。

从离岸金融核心与当地区的资金关联出发,可能把离岸金融核心分别为基金核心跟收放核心。

基金核心重要接收国际游资,然后贷放给当地区的资金须要者。以新加坡为核心的亚洲美元市场就属于这种核心,它的资金来自世界各地,而贷放的东西重如果东盟成员国或邻近的亚太地区国度。

收放核心与基金核心的功能相反,收放核心重要筹集当地区多余的境外货币,然后贷放给世界各地的资金须要者。亚洲新兴的离岸金融核心巴林,重要接收中东石油出口国的巨额石油美元,然后贷放给世界各地的资金须要者,同时它也经由过程设破在外地的外资银行与金融机构积极参加国际市场的各项金融营业。

四、欧洲货币市场的构成及其重要营业

欧洲货币市场按其营业性质可分为欧洲短期信贷市场、欧洲中临时信贷市场跟欧洲债券市场。

第七章 国际资本活动与金融危机

第一节 国际资本活动概述

国际资本活动是资本要素在全球停止有效设置的必定请求。从正面效应来看,国际资本活动伴跟着金融自由化、经济全球化跟世界经济一体化的过程,成为推动世界经济增加的重要力量。开展中国度借此也在必定程度上产生了投资增加、福利改良、金融市场深刻等良性后果。但同时,国际资本活动也使这些国度裸露于外部动乱之中,经济金融不牢固明显增加,尤其是在那些金融部分不健全、微不雅经济政策恰当的国度乃至付出了债权危机跟金融危机的价值,其负面影响弗成小视。

在国际资本活动弗成逆转的大势所趋下,现实跟现实中提出的成绩曾经不只仅是要效力还是要牢固的成绩,而是怎样趋利避害、顺水推舟利用国际资本活动,使其成为推动技巧进步跟经济增加的重要动力。

一、国际资本活动的不雅点及其分类

(一)国际资本活动的不雅点

国际资本活动是指资本从一个国度或地区转移到另一国度或地区。这里所说的资本包含货币资本或假贷资本,以及与海外投资相接洽的商品资本跟出产资本。国际资本活动包含资本在国际间流出与流入两个方面。

一国在必准时代内同其他国度或地区之间资本活动重要反应在国际进出均衡表的资本账户中。资本流入意味着本国收入外汇,记入本国国际进出均衡表的贷方;资本流出,意味着本国付出外汇,记入本国国际进出均衡表的借方。国际资本活动还反应在常常账户中的常常转移项目跟均衡账户中的官方储备项目中。常常转移项目反应的是私家跟官方的两边面的、无偿的资金挪动;官方储备项目则标明有关国度当局之间为结算国际经济买卖差额而产生的金融资产转移的金额。

(二)国际资本活动的分类

一般地,国际资本活动可分别为临时国际资本活动跟短期国际资本活动。

1.临时国际资本活动

临时国际资本活动,是指利用限日在一年以上的资本在国际间的活动。这种资本多与出产要素的国际转移结合在一同,有着完全的资本轮回与增值过程,存在绝对牢固性。具体地,有国际直接投资、临时证券投资跟国际中临时存款三品种型。

(1)国际直接投资,是指一国的投资者将资本用于他国的出产或运营,并控制必定的运营把持权的投资行动,是资本要素国际活动的重要方法之一。直接投资平日采取三种基本方法:创办新企业、跨国并购、利润再投资。

(2)国际证券投资,也称国际直接投资,是指购买本国企业或当局发行或已上市的股票、债券等有价证券,并以获取股票分红、债券本钱收益为目标的投资行动。证券投资既可获得必定的分红或本钱,也可利用股票或债券价格牢固所带来的价差机会获得套利收益;后者存在投机性短期国际资本活动的特点,但假如套利掉败,就会部分转化为临时证券投资。

(3)国际中临时存款,包含当局存款、辛迪加存款、出口信贷跟国际金融机构存款等。

2.短期资本活动

短期资本活动,是指利用限日在一年以下(含一年)的国际资本活动。短期资本活动从性质上可分为金融性资本活动、贸易性资本活动、保值性资本活动跟投机性资本活动。

(1)金融性资本活动,是指由各国的外汇银行跟其他金融机构之间资金头寸调拨而惹起的国际资本转移,如同业拆借、套利、套汇等。

(2)贸易性资本活动,是指由国际贸易结算跟国际贸易融资所惹起的资金活动。

(3)保值性资本活动,是指金融资产持有者为了保证资本的保险性或收益性而停止的国际资本活动。保险峻素涉及政治方面的政局动乱、国有化政策及经济局势好转惹起的辅币大幅升值等;收益要素则与一国强化外汇控制、纳税等密切相干。

保值性资本活动的主渠道有:树破各种情势的空壳公司;外方经由过程各种出口跟原材料的订价手段赚取高额利润,变相抽取资本;外汇指定银行柜面把关不严;外方投资设备作价高估,构成虚假收入等。

(4)投机性资本活动,是指资本持有者在投机心思的安排下,利用国际金融市场利率、汇率、证券价格指数跟股票、债券、黄金等其他金融资产价格变化的差别,借助必定的金融东西,停止情势多样的投机活动而惹起的资本国际转移。投机性资本活动存在活动性强、收益率高、伤害性大、买卖量大的特点,它每每离开现实的经济活动,国际俗称“热钱”买卖。

二、国际资本活动的原因

国际资本活动的原因,可能从差别角度停止分析。

(一)从原动力上看,国际资本活动的基本原因是好处驱动跟规避伤害

国际间收益率的差别,必定表现在资金由低收益率的市场向高收益率的市场活动的特点。各国的利率差别既有各国资金供求不均衡的内因,又有如离岸金融市场等金融创新的外部要素。如许,国际资金活动就发挥了自发调理跟分配资金总量的感化。在国际资本活动的流量现实中,曾被认为是唯一同因。

差别市场伤害的差别。在金融自由化跟牙买加体系下金融情况动乱,投资伤害加大,投资者必定会在全球范畴内停止资产设置,以规避各种经济及政治伤害。

(二)从货币信用轨制前提上看,信用深刻、证券化是国际资本活动的基本轨制保证

货币经济开展到必定阶段必定呈现信用深刻。国际资本活动本身就是信用超越版图、信用关联主客体范畴扩大的表示,而证券方法更供给了复杂多样、机动便利的信用东西跟高效力的变现渠道。

(三)从政策方面来看,金融控制的抓紧为国际资本活动供给了外在的政策情况,鼓励了资本的活动

20世纪70年月以来,各国崛起了抓紧外汇控制以致金融控制的自由化浪潮,对本国的银行信贷市场与证券市场逐步摊开,容许本国金融机构进入本国金融市场,容许非住平易近到国内金融市场筹资,金融机构得以在全球范畴内停止金融创新,催化了资本的活动。

(四)从技巧方面看,电脑收集通信技巧的开展以及金融配套效劳市场的日趋完备,便利了资本活动

买卖本钱每每是决定买卖可行性的关键要素。与国内资本活动比拟,资本国际活动平日要付出更高的现实与潜伏买卖本钱;与临时性直接投资比拟,短期资本活动因为其在国度、币种、金融东西之间频繁转换,买卖本钱的意思更为严重。

(五)在现实中,国际资本活动存在自发增加、自我轮回的偏向,即国际资本活动形成了国际资本活动

银行之间的存款派生过程推衍到国际市场上存在类似的派生乘数。但其派生道理存在特别性,如派生过程不存在法定筹备金比率的限制,从现实上存在无穷发明存款货币的功能;又如,在国际金融市场上现金漏损率相称高,又会大大地抵消这一乘数。现实界对这一乘数的大小一直争议很大,一般认为这一乘数可能在2.5—5.5之间。

三、国际资本活动的特点

20世纪80年月以来,国际资本活动表现出如下特点:

(一)国际资本活动范围宏大,不再依附于实体经济而独破增加

(二)国际资本活动的构造浮现多元化格局

(三)国际资本活动偏向存在逆转性跟不牢固性

(四)机构投资者成为国际资本活动的重要载体

(五)国际资本活动呈证券化趋向

第二节 国际资本活动的影响分析

本节从临时跟短期两个方面对国际资本活动的影响停止了分析。临时资本活动对资本输入国跟资本输出国的差别影响,既有积极影响也有悲不雅影响。短期资本活动有积极影响,但是悲不雅影响更为凸起。鉴于短期资本活动的富强袭击力,并成为国际金融伤害或各种金融危机的祸首祸首或导火索,怎样加强管理跟把持,成为亟待研究的严重现实课题跟政策热点。

第三节 金融危机与金融伤害把持

要控制金融危机的不雅点,包含货币危机,债权危机,体系性金融危机。要控制衡量金融保险性的各种指标的测算及其警戒线,包含偿债率,负债率,外汇储备/外债余额,外汇储备/短期外债,短期外债/外债总额,常常项目差额/GDP,外汇储备/M2,(FDI+常常项目差额)/GDP等。这些指标常常呈现在相干文献中,也是各种测验罕见的考点。金融危机模型的开展经历了三代,包含第一代货币危机模型,第二代货币危机模型跟第三代货币危机模型,懂得每一代危机模型的重要不雅念、危机的构成机制及其政策倡议。懂得危机的天活力制以及投机战略。

短期投机性资本频繁活动所引致的最极端成果是国际货币危机跟金融危机,如1992年欧洲货币危机、1994年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机、1998年俄罗斯金融危机以及21世纪以来的土耳其、阿根廷金融危机等。从国际资本活动角度来审视跟分析危机的表象、天活力制、深层原因并予以伤害把持,就显得尤为须要。

一、金融危机的界定

金德尔伯格在《经济过热、经济惊恐及经济崩溃》一书中,对金融危机的界定做了一个抽象的比方:美女很难定义,但碰到时可能认出。从表象上看,国际金融危机浮现多个层面,非常复杂。归纳起来重要有货币危机、债权危机跟包含银行危机、股市危机在内的体系性金融危机。

(一)货币危机

货币危机有广义与广义之分。广义上,是指一外货币的汇率变化在短期内超越必定幅度(如15-20%);广义上,是指在牢固汇率制或带有牢固汇率制色彩的钉住汇率轨制下,市场参加者对一国的牢固汇率掉掉落信念,经由过程外汇市场兜售等操纵招致该国牢固汇率崩溃、外汇市场持续动乱的变乱。

(二)债权危机

债权危机,又称“付出才能危机”是指一国的债权不公道,无法归还到期债权终极激发的危机。从历史上看,债权危机平日产生在开展中国度。

一般地,产生债权危机的国度存在一些特性特点:出口一直萎缩,外汇重要来源于举借外债;国际债权前提对债权国倒霉;债权国缺乏外债管理经验;外债投资效益不高,创汇才能弱等。当上述特点裸显露来后,就会袭击投资者信念,呈现短期资本的疾速抽逃,激发债权危机。

(三)体系性金融危机

体系性金融危机,是指重要金融范畴都呈现了严重的混乱,如货币危机、银行开张、股市崩溃、债权危机接踵或同时产生,全部或大部分金融指标急剧、疾速好转的情况,又称单方面金融危机。

上述各种危机在某种前提下存在相互联合的关联。如债权危机的爆发每每伴跟着货币大幅升值的货币危机,而一系列经济及非经济变乱激发的金融危机也会招致货币危机的产生。

(四)衡量金融保险性的指标

一般地,可能用下列指标作为衡量资本活动保险程度:

1.偿债率

传统意思上的偿债率是指昔时的外债还本付息额占昔时商品与劳务出口收入的比率,国际上一般认为这一指标在20%以下是保险的。

因为这种打算方法仅考虑了常常项目对偿债才能的影响,与以后国际资本活动日益频繁的现实相差较远,因此,经修改的偿债率Ⅱ=昔时还本付息额/昔时外汇储备。因为外汇储备来源于常常项目跟资本项目,短期内都可能供给偿债保证,作为分母较为合适。一般认为,偿债率Ⅱ不超越30—50%是保险线。

2.债权率

它是一国昔时外债余额占昔时商品劳务出口收入的比率。这是衡量一国负债才能跟伤害的重要参考指标。国际上公认的债权出口比率为100%,超越100%为外债包袱过重。

3.负债率

是指一国昔时外债余额占昔时国内出产总值(GDP)的比率,标明一国经济开展对外债的依附程度,国际上公认的最高限制为10%。偶然也用外债余额与公平易近出产总值(GNP)的比率来表示负债率,一般参考保险值为20%以下。

4.短期债权比率

它是指在昔时外债余额中,一年跟一年期以下的短期债权所占的比率。这是衡量一个国度外债限日构造能否保险公道的指标。国际上公认的短期债权比率为25%以下。

5.其他的衡量指标

除了上述多少种常用的衡量一国偿债才能跟承受才能的指标之外,另有一些其他的衡量指标可供参考:

(1)外汇储备/外债余额。这是反应一国归还才能的重要指标,国际警戒线区间为30—50%,高低增减10%作为警戒线。

(2)外汇储备/短期外债。这是衡量一国疾速偿债才能的重要指标。该指标的国际警戒线为不小于100%,以此为基准,高低增减100%作为警戒线。其余,一般认为当外汇储备超越短期外债余额的5倍时,将会因大量的资本闲置而承受宏大的经济丧掉,因此,当外汇储备/短期外债>500%时,金融保险度又降落到“伤害”状况。

(3)常常项目差额/GDP。该指标重要反应一国对外经济部分的竞争才能,假如逆差占GDP的比重持续过大,阐明其创汇部分在竞争中处于优势。持续巨额的常常项目逆差构成一国经济对外掉衡的重要要素。对履行牢固汇率轨制或钉住汇率轨制的国度而言,为了达到新的均衡,其汇率可能会在某一要素的触发下忽然间大幅升值,激发金融危机。国际上一般认为不超越5%是保险的,以此为准,高低增减1%作为警戒线。

(4)外汇储备/M2。该指标是基于供求均衡原则下(是指一海外汇储备不只能保证畸形的国际进出,还能有效地抵抗金融危机的袭击)衡量外汇储备能否适度的一个指标。这一指标在国际上差别一的标准,国内学者根据中国经验以12%作为基准,高低增减3%作为警戒线。

(5)(FDI+常常项目差额)/GDP。资本活动的构成及一国资本市场的对外开放程度成为一国对外经济部分牢固与否的重要要素。用外商直接投资来补充常常项目逆差还是用易于外逃的证券投资来补充将会产生差其余成果。本国直接投资的比例越高,接收投资国就越不会因为资本忽然外逃而遭受丧掉。国际上公认的公道区间为-2.5%—5%,以此为基准,高低增减1%作为警戒线。

二、危机天活力制及投机战略

表象上看,各品种型或各个层面的危机的生成都与投机性资本的袭击密切相干。当国际投机者认为一国现有的基本经济状况不克不及临时支撑其现行的牢固汇率程度,投机者就会利用各种金融东西如即期买卖、远期买卖、期货买卖、期权买卖、调换买卖同等时在外汇市场、证券市场、衍出产品市场上做全方位的投机,构成了金融危机的一般天活力制。下面,以投机袭击激发货币危机为例停止分析。

全部投机战略的前提平日有二:第一,在一国本来履行牢固或钉住汇率制下,因国内通货收缩或经济冷落、持续常常账户逆差等基本要素呈现好转而使其货币汇率呈现升值预期,同时当局对汇率牢固的承诺掉掉落坚固性时。第二,投机者必须持有充足多的该种货币,即存在富强的资金气力来履行“低买高卖”或“高卖低买”操纵。这种资金来源,平日有四条渠道:一是从银行获得存款;二是出卖持有的以该货币计价的资产;三是从离岸市场融资;四是从外地股票托管机构借入股票并将其在股票市场上卖空。

具体的投机战略有以下多少种方法:

(一)利用即期外汇买卖在现货市场停止投机

若投机者预期某种货币即将升值,就可能在外汇现货市场长停止高卖低买操纵。步调是:先利用货币现货存量会合期近期外汇市场上会合激烈地兜售,激发货币升值;然后,待其升值后,再期近期外汇市场以较低的价格买回辅币。

(二)利用远期外汇买卖在远期外汇市场停止投机

若投机者预期某种货币即将升值,就可将远期外汇市场上的“高卖低买”操纵与即期外汇市场上的“低买高卖”操纵结合起来。步调是:第一,投机者在辅币升值预期下,向外地银行购买大量远期合约,抛空远期弱币;第二,应外地银行动了规避伤害,就要主意轧平这笔买卖的远期辅币头寸;第三,银行于是破即期近期外汇市场售出辅币、购买外币,以便停止惯例清理;第四,成果是现货市场的供求关联改变,造本货币的升值压力;第五,当该货币升值后,投机者可能在空头远期合约到期前签订到期日雷同、金额雷同的多头远期合约做对冲;第六,或许,该投机者也可在到期时经由过程现货市场以强币兑换弱币,再以弱币交割空头远期合约。

(三)利用外汇期货、期权买卖在期货期权市场停止投机

若投机者预期某种货币即将升值,就可期近期外汇市场打压辅币的同时,结合期货期权市场停止“高卖低买”操纵。步调是:第一,投机者可能先购入空头弱币的期货或看跌期权;第二,当预期的弱币在现货即期市场打压、远期打压双重压力下自愿升值,则期货价格下跌、期权溢价,投资者就可能停止对冲买卖,赚取汇率差价。

(四)利用货币当局干涉办法停止投机

若投机者预期某种货币即将升值,并同时预期到:该外货币当局有保持牢固汇率的意愿跟干涉办法,这种办法重要有二:一是动用外汇储备直接入市干涉,即抛出外币吸纳辅币,以缓解辅币升值压力;二是货币当局进步辅币利率,以举高投机性袭击的借钱本钱。

这时,投机者就可能在现货市场打压辅币的基本上,同时在调换市场采取类似于“低买高卖”战略。步调是:第一,投机者兜售辅币,惹起升值压力;第二,投机者同时在调换市场上购入利率调换合约,如牢固对浮动利率调换合约;第三,当投机者在外汇市场上的兜售跟中心银行的干涉激发市场利率大幅上升时,投机者以浮动利率收取的本钱就会高于以牢固利率付出的本钱。

或许,投机者也可能在现货市场上打压辅币、惹起利率上升的基本上,在股票市场上履行“高卖低买”战略。步调是:第一,投机者先从股票托管机构借入股票;第二,当利率上起用发股票市场惊恐股价下跌时,再在低位补回,归还股票托管机构。类似的战略,也可能在期货市场停止。

以上是一种纯现实的剖析分析,现实中,这些投机战略每每是相互交错在一同,惹起单方面体系性的金融危机。

第四节 中国的国际资本活动与监禁思绪

懂得现在我国国际资本活动的近况,控制我国金融保险性各种指标的测算方法,懂得我国国际资本活动监禁的基本思绪。

三、本阶段综合练习

【题型】简答题

【题干】

简述国际进出掉衡的一般成因。

【答案】

国际进出掉衡一般成因有:经济周期要素;公平易近收入要素;偶发性要素;货币价值要素。

【题型】简答题

【题干】

简述购买力平价现实的重要不雅念。

【答案】

(1)本国人须要本外货币,是因为该本外货币在发行国有购买力;本国人须要本外货币,则是因为本外货币在本国有购买力。(2)按必定比率用辅币购买外币,也就是购进了外币购买力,所以,两外货币的购买力现实上是一般物价程度之商。(3)购买力平价现实包含绝对购买力平价跟绝对购买力平价。

【题型】简答题

【题干】

弹性价格货币分析法的重要现实奉献。

【答案】

(1)将购买力平价现实应用到了资产市场上,对生活中市场汇率频繁变化供给了一种阐明。(2)在货币模型中引入了货币供给量、公平易近收入等经济变量,从而比购买力平价现实有更广泛的应用。

【题型】名词阐明

【题干】

自立性买卖

【答案】

国际进出均衡表中的各种经济买卖可分别为两品种型,一种是自立性买卖,或称事先买卖,是经济实体或团体出于某种经济动机或目标、独破自立停止的买卖。另一种是补充性买卖,也称调理性买卖。

【题型】名词阐明

【题干】

J曲线效应

【答案】

辅币升值所带来的贸易进出改良须要必定的时光,在这段时光里,贸易进出有可能进一步好转,从而构成一条类似于英文字母“J”的曲线,故又称为J曲线效应。

【题型】名词阐明

【题干】

外汇储备

【答案】

外汇储备是一外货币当局持有的对外活动性资产,其情势重要表示为海外银行存款跟本国国库券。也可能认为,外汇储备由各种可能充当储备货币的资产构成。

【题型】阐述题

【题干】

最适度货币区的标准有哪些?

【答案】

传统现实对最适度货币区的标准断定重要有以下多少种:(1)出产要素的活动性。出产要素活动性越高的国度之间,越合适于构成货币区;而与海外出产要素市场隔断越大的国度,则越合适于构成单独的货币区,履行浮动汇率轨制。(2)经济开放程度。经济开放程度高且相互接洽的多少个国度应当构成最适度货币区,对内履行牢固汇率轨制,对外履行弹性(浮动)汇率轨制。(3)出口商品多样性。(4)国内外金融市场一体化程度。(5)政策一体化程度。(6)通货收缩率类似性。

【题型】简答题

【题干】

简述影响汇率变化的要素。

【答案】

IMF履行黄金非货币化政策以后,尽管各国不再颁布辅币单位的金平价,从情势上看,仿佛缺乏各外货币单位的可比性。但是,两种纸币之间原有的价值比例仍然存在,鄙人列要素感化下一直变化:⑴国际进出状况;⑵绝对的通货收缩率;⑶绝对的利率程度;⑷绝对的经济增加率;⑸中心银行的干涉;⑹市场预期。上述6个要素对汇率的感化固然错综复杂,但一般来说,影响汇率短期变化的最重要要素是国际进出状况跟绝对的利率程度,而绝对的通货收缩率则是影响汇率变化的一个重要的临时根本性要素。

【题型】简答题

【题干】

离岸金融市场有哪多少品种型?

【答案】

根据营业东西跟营运特点的差别,离岸金融核心可能分为以下三类:(1)一体型。一体型离岸金融核心是指本国住平易近参加买卖的在岸金融营业与非居官方停止的离岸金融营业之间不严格的分界,境内资金与境外资金可能随时相互转换,伦敦跟喷鼻港就属于这品种型。(2)分别型。分别型离岸金融市场是指境内金融市场营业与境外营业严格分别,对外资银行跟金融机构与本国住平易近之间的金融营业活动加以限制,只答应非住平易近参加离岸金融营业,其目标在于避免离岸金融买卖活动影响跟袭击本外货币政策的履行。(3)簿记型。簿记型离岸金融市场多少乎不现实的离岸金融营业,只停止假贷投资等营业的记账、转账或许注册等事件手续,其目标在于回避税收跟金融控制。从离岸金融核心与当地区的资金关联出发,可能把离岸金融核心分别为基金核心跟收放核心。

【题型】简答题

【题干】

简述在哪些情况下,升值对贸易前提的负面影响无限。

【答案】

(1)一国的进出口量在世界市场上所占份额相称小,其进出口商品的外币价格不受其进出口数量的影响。(2)货币升值重要目标在于鼓励出口商品的出产,不在于降落其出口商品的外币价格。货币升值后,其出口商品的外币价格仍保持稳定。(3)出口商品的须要弹性较高,而出口商品的供给弹性较低,能禁止货币升值后贸易前提好转。

【题型】简答题

【题干】

怎样断定适度范围的国际储备?

【答案】

一国在测算国际储备的适度程度时必须同时考虑以下一些要素:(1)持有国际储备的本钱;(2)对外贸易状况;(3)借用海外资金的才能;(4)敷衍各种要素对国际进出袭击的须要;(5)经济调剂的强度跟速度;(6)对外贸跟外汇的控制程度;(7)汇率轨制与外汇政策;(8)货币的国际地位。

【题型】简答题

【题干】

简述汇率变化对公平易近收入跟赋闲的影响。

【答案】

一外货币汇率下跌,因为有利于出口而倒霉于进口,将会使闲置资本向出口商品出产部分转移,并促使进口调换品出产部分的开展。这将使出产扩大、公平易近收入跟赋闲增加。这一影响,是以该国有闲置资本为前提的。假如一外货币汇率上升,就有增加出产、公平易近收入跟赋闲的影响。

【题型】简答题

【题干】

什么是货币自由兑换?它有哪些差别含义?

【答案】

按照货币可兑换的程度,货币可分为完全可兑换跟部分可兑换。货币完全可兑换是指一个国度或某一货币区的住平易近可能在常常项目跟资本项面前目今,即在国际进出的全部项面前目今自由地将本外货币兑换成其他货币。货币部分可兑换是指一个国度或某一货币区的住平易近可能在部分项面前目今,如常常项目或许资本项面前目今,为付出国际商品、劳务买卖的目标,而自由地将本外货币兑换成其他货币,此时并不必对其他项目履行货币可兑换。按照货币可兑换的范畴,货币可兑换分为对内可兑换跟对外可兑换。

三、本阶段综合练习

一、【单项抉择题】(本大题共10小题,每小题2分,共20分;在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合标题请求的,请将正确选项前的字母填在答题卷响应题号处)

1、最早充当国际储备的信用货币是( )。

[A] 黄金

[B] 美元

[C] 英镑

[D] 瑞士法郎

2、一般认为,最公道的储备额对进口的比率为( )。

[A] 20%

[B] 25%

[C] 30%

[D] 50%

3、国际货币基金构造的资金重要来自会员邦交纳的份额,表示份额的是( )。

[A] 美元

[B] 含金价

[C] SDRs

[D] 各外货币

4、国际振兴开辟银行最重要的存款是( )。

[A] 项目存款

[B] 非项目存款

[C] 第三窗口存款

[D] 技巧声援存款

5、一个企业在必准时代以后将有一笔外汇资金流入,则该企业处于( )。

[A] 债主地位

[B] 债权人地位

[C] 空头地位

[D] 多头地位

6、融资设备租赁设备中担任一般保存,维修跟保养,并承担由此产生的全部费用的一方当事人是( )。

[A] 出租人

[B] 承租人

[C] 供货商

[D] 银行

7、国际储备最基本的感化是( )。

[A] 补充国际进出逆差

[B] 干涉外汇市场

[C] 敷衍对国际进出的袭击

[D] 顺应经济调剂的强度与速度

8、源于货币数量论的现实是( )。

[A] 国际进出现实

[B] 购买力平价现实

[C] 利率平价现实

[D] 资产市场现实

9、进口商以其进口的商品作为抵押,从银行获得融资的营业为( )。

[A] 保付代办

[B] 出口押汇

[C] 进口押汇

[D] 打包放款

10、一国贸易状况不均衡而激发的国际进出不均衡称为( )。

[A] 周期性不均衡

[B] 收入性不均衡

[C] 构造性不均衡

[D] 偶发性不均衡

二、【多项抉择题】(本大题共5小题,每小题3分,共15分;在每小题列出的四个选项中有二至四个选项是符合标题请求的,多选、少选、错选均无分,请将正确选项前的字母填在答题卷响应题号处)

11、据短期资本活动的动机差别,可将其分为( )。

[A] 贸易资本活动

[B] 投机性资本活动

[C] 保值性资本活动

[D] 国际银行资本活动

12、若一国采取直接标价法,则( )。

[A] 外币数额牢固稳定

[B] 本外货币数额牢固稳定

[C] 买入价在前,卖出价在后

[D] 本外货币的数额随本外货币或本外货币币值的变更而变更

13、IMF的资金来源有( )。

[A] 份额

[B] 借钱

[C] 信任基金

[D] 黄金

14、我海外汇存款的原则有( )。

[A] 存款必须按期归还

[B] 存款必须有实用、适销的物质做保证

[C] 存款必须按打算发放跟利用,履行差别对待,择优扶植

[D] 企业产生红利,不准临时占用银行存款

15、世界银行集团包含( )。

[A] 国际振兴开辟银行

[B] 国际开辟协会

[C] 国际金融公司

[D] 多边投资担保机构跟国际投资争端处理核心

三、【名词阐明】(本大题共5小题,每题5分,共25分;请将答案填写在答题卷响应题号处)

16、特里芬困难

17、外汇倾销

18、跨国节税租赁

19、打包放款

20、常常项目

四、【简答题】(本大题共4小题,每题7分,共28分;请将答案填写在答题卷响应题号处)

21、简述汇率变化对公平易近收入跟赋闲的影响。

22、简述购买力平价现实的重要不雅念。

23、简述国际储备的来源。

24、简述国际金融市场的感化。

五、【阐述题】(本大题共1小题,每题12分,共12分;请将答案填写在答题卷响应题号处)

25、试阐述外汇控制的利跟弊。

答案

一、【单项抉择题】(本大题共10小题,每小题2分,共20分)

题号

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

答案

A

B

C

A

D

B

A

B

C

C

二、【多项抉择题】(本大题共5小题,每小题3分,共15分)

题号

11

12

13

14

15

答案

ABCD

ACD

ABC

ABC

ABCD

三、【名词阐明】(本大题共5小题,每题5分,共25分)

16、特里芬困难

考察目标:8.3布雷顿丛林体系,特里芬困难,见讲义247页。

17、外汇倾销

考察目标:3.2外汇的决定与变化,外汇倾销,见讲义83页。

18、跨国节税租赁

考察目标:跨国节税租赁,可查阅收集材料。

19、打包放款

考察目标:打包放款,可查阅收集材料。

20、常常项目

考察目标:1.1国际进出与国际进出均衡表,常常项目,见讲义4页。

四、【简答题】(本大题共4小题,每题7分,共28分)

21、简述汇率变化对公平易近收入跟赋闲的影响。

考察目标:3.2汇率的决定与变化,汇率变化的经济影响,见讲义86-87页。

22、简述购买力平价现实的重要不雅念。

考察目标:3.3外汇汇率现实,购买力平价现实,见讲义89页。

23、简述国际储备的来源。

考察目标:2.2国际储备的管理,国际储备的供给,见讲义53-54页。

24、简述国际金融市场的感化。

考察目标:6.1国际金融市场概述,国际金融市场的感化,见讲义182页。

五、【阐述题】(本大题共1小题,每题12分,共12分)

25、试阐述外汇控制的利跟弊。

考察目标:4.2外汇控制,外汇控制的利害,见讲义114-115页。

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