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主题:第4章资本预算(第2-3节)
学习时间:2020年11月9日至11月15日
内容:
第四章资本预算(第2-3节)
本周,我们将主要研究第4章资本预算第2-3节的相关内容。这部分的主要内容是敏感性分析和盈亏平衡点分析,实物期权方法下的买入和卖出期权的计算,递延期权,扩展期权和放弃期权的含义和应用。我希望通过以下内容,学生可以加深对资本预算的理解。
“别忘了初衷,牢记使命”的理论研究:
每周摘要:忠诚是共产党人必须具备的杰出品格。坚持不懈地坚持“忠诚,使两个房间密密麻麻”,对“斩首无所谓,只要学说是正确的”,就无所畏惧,内心充满草根,死气与不屈,食指被钉在竹棍上,从不背叛党的忠诚,无数烈士用鲜血解释对党的忠诚。对党的忠诚必须是纯粹和无条件的。这是一项政治标准,甚至更是一种实用标准,这在党中央的决定和部署的坚决执行中得到明显体现。
摘录自“第十九届中央纪委第二次全体会议讲话”
 
1.学习要求
1.掌握资本预算的风险调整方法
2.了解实物期权和资本预算
 
2.主要内容
(1)资本预算的风险调整方法
1.分子和分母策略
在净现值原则下,可以通过分子策略和分母策略来调整风险的影响。
①分子策略(也称为确定性等价方法)
使用分子策略进行风险调整的想法是
一种。使用系数将风险现金收支调整为无风险现金收支。确定的等值是指每年满足投资者的估计现金流入的确定份额。
b。使用无风险折现率来计算净现值。
C。使用净现值方法进行投资决策。
 
其中,代表第一年确定的等效系数,其取值范围为[0,1],代表中间的相关预期现金流入,代表无风险收益率。
B.这种方法的主要困难是确定合理的等效系数。
C.该系数可以由经验丰富的分析师主观判断,或者可以通过变化系数指定相应的系数。
②分母策略(也称为风险调整折现率法)
A.基本思想:对于高风险项目,较高的折现率用于计算净现值,而较高的折现率则隐含风险。
B.风险调整折现率(RADR)=无风险折现率+风险收益率斜率×风险度
 
C.分母策略是合乎逻辑的并且被广泛使用。但是,它会考虑时间价值和风险价值,并相应地折现现金流量,这意味着风险会随着时间而增加。这种假设很容易夸大长期风险,有时却与现实不符。例如,在种植业和饭店业中,前几年的现金流量很难预测,但以后的情况则更加确定。
 
2.灵敏度分析方法
①灵敏度分析是指一个因素变化对其他因素变化的影响程度。影响程度越大,灵敏度越高。反映敏感度的指标是敏感度。
②灵敏度=目标值变化百分比/参数变化百分比
③因素越敏感,管理层就越需要关注,管理和控制。
 
3.情景分析
情景分析是一种对变化的敏感性分析,是一种从所有经济解释变量的同时变化角度检查项目未来可能变化的分析方法。
优点:这种方法弥补了敏感性分析的缺点,即仅从单个变量的变化角度检查项目的变化,并研究特定情况下企业可能采取的对策。
缺点:未来不是那么容易描述。情景分析很难确定每种经济状态下经济变量的组合;情景分析不能为项目决策提供明确的建议。
 
4.收支平衡点分析
①盈亏平衡点分析是指企业收入和成本为

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